映恩生物-9606.HK-授权渐入佳境，引领ADC+下一代IO治疗新范式.pdf

全球ADC药物研发正经历从跟随创新到源头创新的转变，映恩生物凭借自主构建的四大ADC技术平台，在临床阶段资产数量和全球授权合作规模上展现出强劲竞争力。公司通过与BioNTech、GSK等国际药企的深度合作，授权交易总金额超过60亿美元，标志着其技术平台获得全球主流制药企业的认可。

授权合作与商业化布局

映恩生物已与六家全球合作伙伴达成授权合作，涵盖DB-1303、DB-1311、DB-1305、DB-1324、DB-1312及DB-1418等多款核心资产。其中，DB-1303作为公司首个申报上市的创新药，已于2026年4月获受理上市申请，并在国内与三生制药达成商业化合作。这种全球化的授权策略不仅为公司带来了丰厚的首付款和里程碑收入，也加速了产品的全球临床开发和商业化进程。

核心管线临床进展

DB-1303（HER2 ADC）在HER2阳性乳腺癌和子宫内膜癌中显示出显著疗效，III期临床试验达到主要终点。DB-1311（B7H3 ADC）正处于全球III期临床阶段，并在去势抵抗性前列腺癌等适应症中展现出良好的生存获益，同时积极探索与免疫治疗的联合应用。DB-1305（TROP2 ADC）和DB-1310（HER3 ADC）也在各自适应症中取得了积极的早期临床数据。此外，DB-2304作为全球唯一的BDCA2 ADC，为系统性红斑狼疮的治疗提供了新选择。

技术平台优势

公司打造的DITAC、DIBAC、DIMAC及DUPAC四大平台，分别针对提升药物稳定性、克服肿瘤异质性、拓展非肿瘤适应症及应对耐药性进行了专门优化。这些平台技术优势明显，为管线的持续创新和价值创造奠定了坚实基础。预计随着多款创新药进入关键临床阶段及上市，公司营业收入将保持稳定增长，但需警惕研发及商业化过程中的潜在风险。