华荣股份-603855-“低估值+高股息”；首次覆盖，给予买入评级.pdf
- 上传者：火**
- 时间：2026/08/10
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全球头部工业厂商如伊顿、艾默生正将战略重心转向AIDC及电气化业务，导致防爆细分市场竞争格局发生微妙变化。华荣股份作为深耕该领域的龙头企业，凭借全面的国际认证、本地化服务平台及中国供应链成本优势，有望在这一窗口期加速提升海外市场份额。
报告指出，公司海外业务过去五年实现收入翻番，中东及东南亚强劲的资本支出为后续增长提供支撑。随着高毛利的海外业务占比提升及国内煤化工新周期启动，公司盈利结构有望优化，利润率保持强韧。同时，非核心EPC业务的收缩将显著改善营运资金效率，增强自由现金流创造能力，从而支撑每股1元的高股息政策。当前估值处于历史低位，反映了市场对国内需求疲软的担忧，但低估了海外扩张及现金流改善带来的价值重估潜力。
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