热景生物-688068-公司深度报告：全球首创心梗单抗，FIC潜力催化价值重估.pdf

全球急性心肌梗死发病率居高不下，院前干预手段匮乏导致心衰等并发症风险较高。热景生物凭借全球首创心肌保护抗体SGC001，有望填补这一临床治疗缺口，推动公司从体外诊断向创新药平台转型。

核心产品突破

SGC001靶向S100A8/A9，应用于心梗发作6小时内至PCI术前。Ib期临床显示900mg剂量下心梗面积下降38.1%，预计可降低心衰发生率30-50%。目前该药已获中美临床双批及FDA快速通道认定，正推进II期临床，预计2027年年中完成入组。国内销售峰值预测达60亿元。

多管线协同布局

公司依托子公司构建创新药矩阵：舜景医药布局肿瘤双抗SGC003；尧景基因发布KardiaShuttle™心脏靶向小核酸递送平台，首款候选药进入关键开发阶段；禹景药业布局AKK活性菌，获FDA GRAS认证；智源生物开发Aβ单抗AA001，已完成Ib期首例给药。多技术路线并行，增强长期竞争力。

财务与估值

IVD主业贡献稳健现金流，支撑创新药研发。预计2026-2028年营收分别为4.49/5.07/6.61亿元，归母净利润分别为-1.20/-0.53/0.69亿元。经DCF及分部估值测算，合理市值区间为151.78-198.09亿元，首次覆盖给予“推荐”评级。