【策略周报】聚焦汽车出海、光模块卡位、AIDC柴发——多行业联合中游制造8月报.pdf

全球能源、美国需求与中国供给的三大重构交汇，确立了中国中游制造的战略配置价值。本报告基于宏观、策略及多行业联合研究，系统阐述看多中游制造的四大逻辑：供需格局改善、出口份额提升、盈利能力修复及市值低估。报告指出，中游制造在需求增速与供需均衡度上均优于上下游，是当前更优的配置方向，并构建中国中游100指数作为投资参考。

合肥模式解析

报告详细拆解了合肥产业投资的底层逻辑，指出其核心是以国资平台为枢纽的全周期产业组织体系。通过产业链思维精准卡位、国资耐心资本全股权投资、分级授权决策机制以及以商招商的资源导入，合肥实现了地方财政、国有资本与制造业企业的三方共赢。长鑫科技上市等案例验证了该模式在提升城市产业能级方面的有效性。

重点行业洞察

汽车行业处于磨底阶段，内需降幅收窄但未确认右侧，出口成为核心亮点，全年乘用车出口预期上修至千万辆级别，电车出海三杰估值回落凸显性价比。通信行业中，光模块作为算力网络关键部件，国内头部企业凭借扩产效率与供应链优势占据全球有利位置，即便面临潜在贸易壁垒，供需缺口仍难弥补。造船行业新船价格稳中有升，看好周期景气向上及中国船企份额提升。电力设备方面，新型电力系统“十五五”规划落地，电网进入主配微同步建设阶段，AIDC电源与构网型储能为新增量。

其他赛道机会

化工板块关注传统大化工估值触底及国产先进封装材料机遇；机械板块聚焦AIDC柴发需求爆发及工程机械出海；电子板块受益存储涨价趋缓及AI端侧创新，消费电子龙头拐点显现。整体而言，中游制造在供给稀缺性与产业进步驱动下，具备长期配置价值。