天润工业-002283-深耕曲轴基业，抢抓算力备电新机.pdf

全球数据中心电力消耗随AI算力需求爆发式增长，柴油发电机组作为关键备用电源，其核心零部件大缸径曲轴与连杆市场迎来扩容机遇。天润工业凭借在曲轴连杆领域的领先地位，深度受益于这一产业趋势。

主业基本盘稳固

公司重卡曲轴国内市占率达60%，柴油轻型曲轴市占率42%，客户涵盖潍柴、重汽、戴姆勒等国内外头部主机厂。随着重卡行业走出低谷，叠加“以旧换新”政策刺激及存量更新需求释放，传统主业呈现复苏态势。公司产能充足，拥有56条曲轴线和26条连杆线，并通过泰国工厂推进国际化布局。

大缸径业务成新引擎

数据中心对供电可靠性的高要求推动了大缸径发动机需求。公司作为潍柴、卡特彼勒核心供应商，大缸径曲轴和连杆订单充足，2025年收入同比增长显著。公司已投产多条大缸径加工线，并计划继续扩产，以抓住算力基础设施建设的红利。

多元布局培育增量

公司积极拓展天然气喷射系统和空气悬架业务。天然气重卡渗透率提升带动燃气喷射系统需求，公司已开发多家新客户并即将量产。空气悬架业务覆盖商用车多场景，收入快速增长，客户结构不断优化。此外，公司通过员工持股计划强化激励，虽短期受行业周期影响利润波动，但长期成长逻辑清晰，盈利能力有望随新业务放量和规模效应释放而修复。