石化化工行业2026年8月投资策略：地缘因素扰动推升油价，关注AI硬件材料反弹.pdf

中东地缘冲突骤然升级，霍尔木兹海峡、红海航道及里海管道三大能源运输通道同时受阻，布伦特原油7月23日强势突破100美元/桶，全球原油供给不确定性显著推升风险溢价。与此同时，国内化工行业正处于大规模扩产周期收尾阶段，"反内卷"政策加速落后产能出清，供需格局从过剩转向结构性紧平衡。

核心研究内容

本报告为石化化工行业2026年8月投资策略，围绕地缘冲突推升油价、化工供给优化、AI新材料需求爆发三条主线展开。原油方面，分析霍尔木兹海峡通航量骤降、曼德海峡封锁、里海管道联盟管线停运对全球供给的冲击，指出北半球夏季消费旺季叠加库存低位放大价格弹性，判断三季度油价区间为80-100美元/桶。化工供给端，化学原料及化学制品制造业固定资产投资累计转负，资本开支连续多季度回落，农药、PTA等领域整治低价恶性竞争，高耗能新项目审批收紧，行业格局持续优化。

重点板块分析

钾肥板块：全球寡头垄断格局稳固，中国进口依赖度较高，2026年新增产能有限，老挝成为海外进口核心增量，预计价格维持高位震荡。重点推荐亚钾国际，公司坐拥老挝优质钾盐矿藏，产能持续落地放量。

染料板块：安全环保政策趋严推动行业集中度提升，分散染料CR3达60.34%，活性染料CR3达50.61%。中间体供应趋紧成为涨价核心驱动力，还原物年内涨幅接近380%，H酸价格翻倍。具备中间体-染料一体化优势的企业竞争力凸显。

红磷-磷化铟板块：AI算力扩容带动800G/1.6T光模块需求爆发，磷化铟作为高速光芯片核心衬底迎来价值重估。全球磷化铟厂商掀起扩产潮，住友电工、AXT、JX金属等纷纷加大投资。上游电子级高纯红磷长期被日企垄断，日企收紧对华配额带来供给风险，国内拓材科技等企业初步实现7N级高纯红磷量产，兴发集团推进技术攻关，国产替代加速推进。

投资组合

报告推荐中国石油、中国海油、宝丰能源、恒逸石化（原油/炼化）、亚钾国际（钾肥）、兴发集团（红磷-磷化铟）、昊华科技（含氟电子特气）等标的，围绕能源资源稀缺、AI新材料国产替代主线布局。