世界黄金协会-2026年第二季度黄金需求趋势.pdf

LBMA黄金价格在2026年第二季度平均为每盎司4506.29美元，较第一季度纪录高位回落8%，但仍同比大幅攀升37%。在此价格环境下，全球黄金市场呈现总量稳定、结构深刻调整的特征。

核心数据与供需格局

第二季度总黄金需求（含场外交易）同比持平于1269吨，上半年达2522吨（同比+2%），但价值创历史新高3800亿美元。供应端矿产产量同比增长2%至966吨创第二季度纪录，回收量下降6%至326吨，总供应维持1269吨。

需求结构分化

投资领域ETF净流出45吨，但场外交易激增327吨，金条金币回落至307吨；央行净购289吨创第二季度新高，上半年345吨为2022年以来最低；珠宝需求降至278吨疫情以来最低，但价值增长；技术用金80吨，AI需求对冲消费电子疲软。

区域与渠道特征

北美ETF上半年净流出61吨为2013年以来最差；亚洲上半年ETF净流入70吨创纪录。中国珠宝需求同比暴跌28%，印度下降15%，两地消费者转向轻量化与投资替代产品。波兰央行上半年增持82吨领先，中国央行第二季度增33吨。

展望判断

下半年投资需求将成增长主引擎，场外交易与亚洲买盘贡献提升；央行需求强劲但或低于2025年；珠宝持续受压；供应温和增长。市场平衡取决于投资需求强度而非供给激增。