量化选股策略更新（260731）.pdf

量化选股策略正从单一因子筛选向精细化分域建模演进，基本面因子的场景化应用成为提升策略有效性的关键路径。

研究框架与核心策略

本报告为银河证券金融工程月度策略更新，系统呈现了三类主题基本面因子选股策略的最新方法与表现。国企策略以中证国企指数成分股及北交所央国企为样本池，将行业划分为红利型与成长型，基于"一利五率"考核指标构建通用因子，并依据行业特征配置特色因子，股息率权重差异化设置；科技策略从行业属性和研发投入双维度定义科技股，引入企业生命周期理论剔除震荡期和衰退期股票，在成长期和成熟期分别设置差异化特色因子，并采用研发费用乘数进行行业调整；消费策略筛选直接面向终端消费者的行业，按日常/可选消费和制造/服务业双维四分域，通用因子涵盖成长盈利现金流、ESG治理等维度，特色因子因域而异。

2026年7月策略表现

报告期内，国企策略实现正收益并录得显著超额收益；科技策略虽为负收益，但相对科技股样本池平均收益和万得双创指数均有明显超额；消费策略实现正收益，但相对基准出现小幅负超额。三项策略均进行了月度调仓，最新一期持仓分别调入12只、15只和16只股票，行业分布呈现多元化特征。

回测业绩与风险特征

自2019年12月31日至今，国企策略年化收益率和超额收益表现稳健，Sharpe比率和Calmar比率均处于较高水平；科技策略年化收益率突出，超额收益风险调整后收益良好；消费策略年化收益率和超额收益同样表现较好。三项策略的最大回撤和月度胜率指标反映了不同主题的风险收益特征差异。