兴证医药行业2026年8月投资月报：多家海外MNC及CXO中报盈喜，持续看好创新药+创新药产业链.pdf

全球创新药及产业链景气度维持高位，近期多家海外MNC与CXO披露中报盈喜并上调2026年全年指引，进一步验证全球创新药研发投入与产业链需求仍处于较高景气区间。

海外MNC业绩表现

创新药MNC方面，强生、赛诺菲、BMS均上调业绩预期，其中赛诺菲全年收入增速指引上调至10%，BMS全年收入指引由460~475亿美元上调至490~500亿美元。诺华、罗氏、阿斯利康及GSK整体经营稳健，维持此前全年指引。上述企业销售与利润保持增长，反映出全球创新药市场需求旺盛。

CXO产业链订单与盈利改善

创新药产业链方面，LONZA上半年收入同比增长11.2%，核心EBITDA利润率提升至34.8%，上调全年利润率指引；MEDPACE二季度新签订单同比增长28.2%，Net Book-to-Bill升至1.13倍，在手订单达30.14亿美元，全年收入及净利润指引均上调；三星生物上半年收入同比增长28%，在手订单同比增长30%至243亿美元，预计全年收入增速有望达到指引上限；IQVIA二季度净新增订单同比增长19%，订单出货比达1.22倍，上调全年收入及调整后EPS指引。

板块策略与核心主线

"创新+国际化"仍为2026年医药核心主线。创新药方面，中国创新药全球竞争力持续加强，Co-Co模式逐步增多，反映中国企业合作话语权持续提升；国内政策端持续鼓励创新，板块正由"估值驱动"向"业绩+全球化兑现驱动"转变。创新药产业链方面，投融资、订单及业绩数据验证景气度向上，多肽、ADC、双多抗及寡核苷酸CDMO进入快速放量期，2026年CRO有望实现业绩反转。消费医疗、医疗器械、中药等细分领域亦呈现结构性修复机会。

推荐标的

报告推荐恒瑞医药、百济神州、信达生物、康方生物、科伦药业/科伦博泰生物等创新药企业，以及药明康德、药明合联、药明生物、凯莱英等CXO龙头，涵盖创新药加速放量、国际化BD质量提升、ADC CRDMO高景气等核心投资逻辑。