CFA-工程与建筑行业并购策略报告.pdf

全球工程与建筑行业在2026年第二季度持续受到基础设施投资与人工智能驱动数据中心建设的双重支撑，投资总额约为2.2万亿美元。美国建筑支出呈现分化态势，数据中心已成为最大商业建筑细分市场，年度化支出约470亿至510亿美元，而非住宅建筑领域支出压力不大，住宅建筑在6月份重新获得动力。

并购市场特征

2026年第二季度美国工程与建筑领域并购活动呈现"量少额大"特征，上半年交易价值较2025年下半年上涨64%，主要得益于超10亿美元大型交易回归，平均交易规模增长63%。战略买家与财务买家致力于在电气基础设施、地面工程、住宅建设和数据中心建设等领域实现规模扩张，Primoris Services以4.22亿美元收购PayneCrest Electric为典型案例。

行业关键趋势

数据中心建设超越办公楼成为美国商业建筑最大单一类别，预计未来五年全球数据中心相关建设支出将达3万亿美元，推动AECOM等企业积压订单创纪录增长。离场与模块化建造因劳动力短缺加速发展，2026年行业需约349,000名额外工人，移民执法收紧使劳动力供给进一步受限。联邦基础设施支出进入IIJA资金转型期，当前授权将于2026年9月30日到期，公路和桥梁建设支出预计达1455亿美元。

估值与财务表现

CFA精选工程建设指数第二季度上涨11.0%，12个月指数公允回报率上涨17.6%。公路、街道和桥梁建设指数EBITDA倍数最高为16.2倍，住宅建设指数EBITDA倍数最低为10.0倍。关税政策使新建筑材料成本较2024年水平上涨约6%，每套房屋成本增加最多1750美元。