国防军工行业：引力一号“一箭九星”发射成功，星座组网运力保障持续增强.pdf

研究背景与目的

本报告为中信建投证券国防军工行业动态报告，聚焦引力一号遥四运载火箭"一箭九星"远海发射成功事件，分析商业航天运力保障能力提升及可复用火箭技术进展，同时梳理军工板块估值与产业三轮驱动格局。

核心事件

7月22日，引力一号遥四运载火箭在上海东部海域成功完成"一箭九星"发射任务，开创我国民营商业火箭在长三角东海海域实施海上发射的先河，标志着引力一号迈入可稳定履约的商业化、规模化运营阶段。本次任务将东坡系列卫星等9颗卫星送入预定轨道，实现商业火箭、批量卫星制造和遥感应用的协同验证。

产业进展

引力一号连续成功发射及远海发射能力落地，表明我国已初步形成大运力固体火箭、海上机动发射与卫星批量部署相结合的商业发射模式。远海发射有望为中国星网、千帆星座等低轨星座密集组网提供更加灵活的运力保障。固体火箭适合卫星批量组网和应急发射，液体可复用火箭引力二号低轨运载能力规划达21.5吨，二者形成互补产品组合。

后续催化

展望8月，长征十二号甲、朱雀三号或将开展可回收火箭试验，有望推动我国可复用火箭由单次技术突破转向多型号工程化验证。叠加商业火箭企业IPO稳步推进及海上发射能力扩容，商业航天产业循环有望进一步加速。

板块与策略

当前中证军工板块PE为60.70倍，板块处于业绩增速、资金配置双重底部区间。中国军工产业已形成"内需筑基、外贸扩张、民用反哺"三轮驱动新格局，从"周期成长"转向"全面成长"。建议关注火箭环节发动机及箭体结构、卫星环节载荷及激光通信终端、地面设备民用终端及手机直连技术、运营服务稀缺牌照资质等方向。