投资策略：行业比较的空间感和位置感.pdf

研究目的

本报告为慧博智能投研2026年7月22日发布的周报精华，汇总了天风证券、粤开证券、国联民生证券等机构的研究观点，旨在从策略框架、市场研判、政策前瞻三个维度，为投资者提供A股行业比较的方法论指引与中期配置参考。

核心内容

策略框架方面，天风证券提出"行业比较的空间感和位置感"，涵盖本轮牛市特征、大小风格切换条件、行业格局定位四维度框架、科技行情盈利验证梯度、拥挤度指标应用五大模块。市场研判方面，粤开证券分析7月A股调整源于科技板块交易拥挤与海外扰动叠加，但中期牛市格局未变。政策前瞻方面，国联民生证券通过梳理高层调研脉络，预判7月政治局会议将以科技创新/新质生产力为主线，产业链/产业体系优先级强化，"六张网"建设成为稳增长抓手。

核心数据与结论

本轮行情更多定价基本面改善而非低估值修复；一致预测ROE已于2025年见底但市场尚未充分演绎；行业格局定位中通信设备、半导体、工程机械、电池等已迈入扩张期，电子化学品、半导体材料、农化制品等处于回升期；科技行情盈利验证分为业绩验证锚、第二主线、外围环节三个梯度；超买超卖指标250分位数达峰后回落策略对覆铜板、PCB、存储等赛道增强效果明显；7月政治局会议或推动增量政策出台，AI战略权重有望历史性跃升。