中证半导体指数与增强基金投资价值分析：半导体设备指增规模破百亿，AI赋能半导体全链上行.pdf

研究背景与目的

本报告由兴业证券发布，聚焦中证半导体产业指数及其增强型基金的投资价值，分析AI浪潮下半导体存储、设备材料与国产算力三大方向的景气度变化，并评估指数编制特色与增强策略的有效性。

核心产业逻辑

AI成为存储未来需求核心驱动力，数据中心对HBM、大容量DDR5及企业级SSD需求快速增长，2026年主要CSP资本支出同比增长约61%。存储供需紧张有望持续至2027年以后，NAND和DRAM价格预计持续上涨。国产存储方面，长江存储、长鑫存储全球市占率仍低，实现自给仍有近4倍扩产空间，高强度资本开支加速追赶。半导体设备材料受益于国产存储扩产及技术迭代，全球TOP5设备企业长周期毛利率和净利率稳步提升，国内先进制程突破将推动行业格局向头部集中。国产算力芯片在"主权AI"战略及Token调用量爆发驱动下迎来黄金发展期，寒武纪、海光信息等厂商持续迭代。

指数特征与表现

中证半导体产业指数（931865.CSI）优先选取半导体材料和设备类证券，两类合计权重不低于75%，相较综合性半导体指数上游暴露更集中。指数引入营收增长率、毛利率均值和研发支出占比进行权重调整。截至2026年7月13日，指数年化收益率28.59%，收益风险比0.74，均高于主流宽基指数；截至2026年二季度末，万得一致预测净利润同比增速69.32%。指数流动性充裕，2026年二季度日均成交额1259.90亿元。

基金产品分析

嘉实中证半导体增强（A类：014854.OF）成立于2022年4月22日，采用基本面与AI融合的系统化增强框架，围绕Alpha获取、风险管理与交易执行三个环节展开。截至2026年二季度末，基金规模突破百亿达101.96亿元；截至2026年7月13日，A类成立以来年化收益率38.44%，累计超越基准15.53个百分点。基金经理刘斌现任嘉实基金指数与量化投资首席投资官。