摩根士丹利-跨资产焦点全球：地缘政治与半导体重新定价.pdf

研究目的与性质

本报告为摩根士丹利跨资产策略周报，旨在通过信号、资金流与关键数据监测，追踪全球市场情绪、资金流动与持仓变化，为机构投资者提供跨资产配置的决策参考。

核心市场动态

上周全球资产显著分化：标普500下跌1.6%而等权重指数仅跌0.4%，能源板块领涨、科技板块领跌；布伦特原油单周暴涨16%；英镑兑美元触及1.35；美国两年期国债收益率跌至4.18%。

关键策略观点

美国权益策略师强调扩散论持续应验，超大规模企业与半导体领涨板块变化可能延续；十国集团外汇策略师对英镑持看跌态度，认为市场已过度定价财政保守主义利好；美国利率策略师指出核心CPI低于预期是美联储7月会议重新定价的催化剂；大宗商品策略师强调精炼产品比原油更能承接价格涨势。

预测与工具

报告发布2027年第二季度基准、牛市、熊市三情景预测，涵盖标普500、MSCI欧洲、东证指数、MSCI新兴市场等主要股指，以及G10货币、主要经济体国债利率、信贷利差、大宗商品等资产类别。同时推出跨资产ETF资金流监测工具（覆盖约5000只ETF、7万亿美元资产）和市场情绪指标（MSI），以及COVA相关性-估值分散投资框架。

资金流向特征

ICI资金流数据显示，股票、债券、货币市场基金及大宗商品近期呈现差异化流动，债券基金持续获得资金流入，货币市场基金出现显著流出，大宗商品基金波动较大。