医药生物行业：靶向蛋白降解技术步入商业化，PROTAC分子胶赛道实现突破.pdf

研究背景与目的

本报告由西部证券研发中心发布，聚焦靶向蛋白降解（TPD）技术的商业化进展，系统分析PROTAC与分子胶两大技术路线的技术原理、临床进展、BD交易格局及领先企业管线布局，旨在为投资者把握TPD赛道投资价值提供参考。

核心技术与市场格局

TPD技术依托UPS系统实现蛋白降解，PROTAC为双功能小分子，由靶蛋白配体、E3泛素连接酶配体及连接链构成，可催化降解靶蛋白；分子胶为单价小分子，直接增强E3泛素连接酶与目标蛋白相互作用，分子量更小、成药性更佳。全球MNC药企持续加码布局，2023-2026年间TPD领域BD交易涵盖PROTAC、分子胶、DAC、RIPTAC等多种技术类型，交易金额屡创新高。

重点企业与管线进展

Arvinas全球首款PROTAC药物Vepdegestrant于2026年5月获FDA批准用于ER+/HER2-、ESR1mut晚期或转移性乳腺癌。Kymera聚焦口服免疫降解赛道，KT-621（STAT6）Ph1b数据优异，KT-485（IRAK4）获赛诺菲选定进入临床开发。Revolution Medicines的Daraxonrasib（RMC6236）在RASmut PDAC中展现显著生存获益，有望重塑治疗格局。Monte Rosa依托QuEEN™平台开发高选择性MGDs，与诺华、罗氏达成战略合作。

2026 AACR数据亮点

会议展示多项PROTAC及分子胶早研分子数据，涉及AR、BRAF、CDK9、MDM2、KRAS、BCL6、EGFR、ARNT、GATA3、ALK、CCNE1、CDK2、GSPT1/NEK7等创新靶点，部分分子展现克服耐药、优异选择性及良好药代动力学特征。

风险提示

地缘政治风险、创新药研发进展不确定性、商业化进展不及预期、药品降价风险、医药行业政策风险等。