传媒行业7月投资策略：AI Agent商业化落地加速，关注暑期档游戏影视板块表现.pdf

研究目的与核心内容

本报告为国信证券2026年7月传媒行业投资策略，旨在分析6月传媒板块市场表现及后续投资方向，重点覆盖游戏、影视内容、AI应用三大细分领域，提出围绕"景气确定性、业绩可验证性和产业趋势持续性"的投资框架。

核心数据

6月传媒板块（申万传媒指数）下跌9.88%，跑输沪深300指数11.66个百分点，行业排名第22位；当前申万传媒指数TTM-PE为34.7x，处于过去5年44.0%分位数。2026年1-6月累计发放游戏版号950款，同比增长17.0%；5月国内游戏市场实际销售收入308.75亿元，同比增长10.07%，其中客户端游戏收入同比增长21.69%。6月电影总票房16.45亿元，同比下降13.7%；观影人次0.45亿，同比下降7.5%。

核心结论

当前传媒行业基本面未现系统性恶化，市场调整主要源于主题交易退潮及资金向硬件端迁移。展望后续，暑期内容消费旺季、游戏新品周期及AI应用商业化验证将驱动板块由估值收缩转向结构性行情。建议把握三条主线：一是AI应用方向，关注具备IP/版权、内容生产场景、流量入口及算力优化能力的公司；二是游戏方向，估值与交易拥挤度处于低位，版号常态化与暑期档新品提供中期布局价值；三是IP潮玩方向，看好具备强IP孵化能力与海外扩张优势的企业。7月重点推荐组合为完美世界、泡泡玛特、世纪华通、恺英网络、巨人网络。