医药生物行业华创医药投资观点&研究专题周周谈·第183期：消费医疗新蓝海——长寿诊所专题研究.pdf

研究目的

本报告为华创证券医药生物行业周报第183期，聚焦消费医疗新蓝海——长寿诊所专题研究，同时涵盖医药板块行情回顾、投资观点及行业事件。

核心内容

长寿诊所是面向主动健康管理人群，以多维健康评估为基础的中高端消费医疗业态。国际调研显示，代谢指标和生物标志物检测在受访机构中覆盖率最高。中国中高端医疗服务市场2020年至2024年复合增速18.8%，预计2024至2029年复合增速12.7%。长寿诊所客户需完成首次评估和后续服务两次消费决策，海外机构已形成分层定价体系，营养产品毛利率明显高于检测服务。全球形成标准化扫描、分层年费和长期会籍三类商业模式，分别以服务量、年度客单价和会员存续期为核心变量。

需求端，中国65岁及以上人口2025年达2.24亿，居民人均可支配收入2025年达4.3万元；日本特定健康检查实施率由2008年的38.9%升至2023年的59.9%。产业端，基因组测序成本大幅下降，科技巨头持续投入衰老科学。中国市场已有国际品牌、公立医院、社会办医及上市公司等多类主体布局，华邦健康、美丽田园等公司已展开具体业务。

医药板块整体观点：创新药海外授权热度持续；医疗器械中高值耗材集采压力缓和、医疗设备拐点来临；CXO前端订单增速良好；原料药向上拐点明确；中药基本面有望逐步恢复；药房三重底已出现；医疗服务负向影响接近出清。

行业事件

《国民健康"十五五"规划》首次提出全链条支持创新药和医疗器械发展应用；2026年基本医保目录及商保创新药目录调整形式审查结果公布；迪哲医药与阿斯利康签署舒沃替尼全球独家许可协议，潜在交易总额15亿美元；信达生物与Spero Therapeutics就IBI355达成独家许可协议，潜在交易总额约11亿美元。