奕东电子-301123-深度报告：AI算力与液冷双轮驱动打开成长空间.pdf

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时间：2026/07/17
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奕东电子是精密电子零组件领域的一体化解决方案提供商，主要从事FPC、连接器及零组件、LED背光模组等精密电子零组件的研发、生产和销售。公司业绩重回增长通道，2025年实现营业收入22.67亿元，同比增长32.79%；2026年一季度实现营业收入6.09亿元，同比增长38.08%，归母净利润实现扭亏为盈，经营拐点显现。在连接器及零组件业务方面，公司深度绑定全球头部连接器厂商，全球前十五大连接器厂商中有五大连接器厂商是公司的主要客户。受益于AI算力需求爆发，公司I/O高速通讯连接器产品呈现高速增长态势，112G以上高端产品占比已超过50%，224G产品已大批量交付。马来西亚工厂已通过多家全球头部连接器厂商的审核认证，预计2026年中期可以实现光模块CAGE连接器组件在海外工厂量产，打开海外增量空间。在液冷散热业务方面，公司依托在新能源汽车IGBT散热板领域的技术和经验积累，成功切入AI算力服务器液冷散热领域，2025年全年液冷业务营收已接近1.2亿元。2025年11月，公司收购深圳冠鼎51%股权，深圳冠鼎专注AI算力液冷散热产品结构综合解决方案，已成为液冷散热领域头部客户的核心供应商。通过此次并购，公司快速获得成熟的液冷客户资源与供应链体系，与公司原有的连接器客户网络形成协同互补，实现客户端“连接器+液冷”的交叉覆盖，加速实现“连接器+液冷”的战略跨越，构建AI算力时代新的业务增长点。预计2026-2027年EPS分别为1.12和1.87元，对应PE分别为89倍和53倍，首次给予“买入”评级。