嘉立创-001232-投资价值研究报告：稀缺的硬件创新基础设施平台，多业务协同打开成长空间.pdf

上传者：每***
时间：2026/07/17
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本报告为嘉立创（001232）的新股投资价值研究报告。公司定位为稀缺的硬件创新基础设施平台，构建了“工业软件+PCB制造+电子元器件+PCBA+机械加工”的一站式产业互联网平台，服务于全球工程师及中小硬件客户的长尾研发需求。财务预测方面，预计2026-2028年公司分别实现营收138.72/165.59/187.58亿元，对应增速分别为35.6%/19.4%/13.3%；预计分别实现归母净利润14.56/16.21/21.79亿元，对应增速分别为11.4%/11.3%/34.5%。估值方面，采用相对估值和绝对估值法，选取两者交集作为远期整体公允价值区间，即385.73-430.86亿元。按发行后总股本计算，对应每股公允价值区间为69.43-77.55元，对应2026年预计归母净利润的P/E区间为26.50-29.60倍。业务分析显示，PCB业务向高多层板升级，募投项目将提升产能和盈利质量；电子元器件业务受益于半导体周期回暖及长尾BOM需求，通过现货模式和智能仓储强化供应链；PCBA及机械业务通过客户协同转化，成为新的增长极。报告同时提示了原材料价格波动、存货减值、业绩增速放缓等风险。