【宏观快评】6月进出口数据点评：出口超预期，关注AI之外的三个链条.pdf

上传者：楚**
时间：2026/07/15
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本文对华创证券发布的2026年6月进出口数据点评报告进行摘要。报告指出，6月中国进出口数据显著超预期，出口同比增速大幅高于市场预期，贸易差额扩大。出口超预期主要源于四条景气链条：一是AI资本开支和半导体周期带动的人工智能相关产品出口高增；二是全球能源转型推动的绿色能源产品（新能源设备及绿色出行产品）出口保持强劲；三是供应链备份及海外基建国防支出扩张支撑的机械装备出口稳健；四是中东地缘冲突引发的基础化工品替代需求激增。进口方面，主要商品进口量边际改善，价格增幅收窄，高增受出口景气带动、非洲零关税政策效应及黄金进口强劲等因素影响。展望下半年，受全球货币政策紧缩滞后传导影响，四季度总量外需可能边际承压，但中游制造（机电产品）因AI、绿色能源及机械装备链条支撑仍具韧性。相比之下，化工品和中东出口依赖地缘局势，可预测性较弱。报告提示需关注外需回落、地缘局势反复及全球货币政策紧缩超预期等风险。