西测测试-301306-深度报告：商业航天载荷超级工厂，从“检测切入”走向“一站式服务”.pdf

上传者：小**
时间：2026/07/11
热度：57
0人点赞
举报

本报告深度分析西测测试（301306）从传统第三方检测向商业航天“一站式制造+检测”超级工厂的战略升级。核心观点指出，公司直击行业“研发强、制造弱”及“断点式采购”痛点，通过整合供应链管理、生产制造、检验检测及故障分析，提供从设计验证到整星交付的全链条服务。产业层面，公司联合三角防务等设立西部航天科技，布局卫星在轨交付全链条，并获双重战略投资，深化产业链协同。市场层面，公司卡位商业航天规模化爆发期，受益于国网、千帆等星座组网带来的订单放量。财务层面，公司处于战略投入期，虽短期利润承压，但亏损已现边际收窄，经营性现金流改善，随着电装业务产能爬坡及规模效应显现，业绩拐点信号初现。报告给予公司买入评级，看好其作为军工及商业航天领域“测试+制造”一体化服务商的稀缺价值。