商业航天行业系列深度三：SpaceX，可复用火箭为基，星链现金流拐点已至.pdf
- 上传者：火**
- 时间：2026/07/10
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本报告深度解析SpaceX的商业航天业务布局，指出其潜在市场空间巨大，其中AI占比极高。太空业务以可复用火箭为基，通过猎鹰9号及星舰实现成本大幅下降，确立全球发射主导地位。连接业务凭借星链用户的高速增长及毛利率提升，成为驱动估值跃升的核心引擎，并正向企业及政府市场拓展。AI业务方面，公司快速建设地面数据中心并布局轨道计算，利用太空光伏优势突破算力瓶颈。报告认为，火箭运输能力、星座规模化部署及卫星价值创造共同构成公司成长逻辑，同时提示技术、资本及监管风险。
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