江苏银行-600919-深度报告：稳盈利与高股息双轮驱动.pdf

上传者：荣*****
时间：2026/07/10
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本报告为江苏银行深度报告，核心观点为“稳盈利与高股息双轮驱动”。江苏银行作为规模最大城商行，总资产5.58万亿元，ROE长期领先上市城商行，2025年及2026Q1年化ROE分别为13.14%和16.37%。公司具备资本内生增长能力，核心一级资本充足率稳定，通过精细化管理支撑RWA增长。长期看，若保持30%分红率及8%利润增速，长期投资回报潜力巨大。经营上，植根江苏优质区域，信贷有力投放，对公业务聚焦基建与制造业，零售业务提质增效。息差绝对值优于同业，负债成本改善支撑息差企稳。财富管理优势突出，中收来源多元化。资产质量穿越周期，不良率上市以来最优，拨备覆盖率高位。盈利预测2026-2028年净利润增速分别为8.6%、8.8%、8.8%，给予2026年0.9倍PB，目标价13.94元，维持增持评级。