立中集团-300428-公司首次覆盖报告：三大主业持续发力，积极打造机器人等新成长曲线.pdf

立中集团始创于1984年，通过2018年和2020年两次关键并购，形成了“铝基功能中间合金—再生铸造铝合金—铝合金车轮及轻量化零部件”的完整产业链。2020-2025年，公司营收和归母净利润复合年均增长率分别达19.1%和15.4%，2025年净利润8.86亿元，同比增长25.3%。预计2026-2028年营收分别为372.06/415.09/462.73亿元，归母净利润分别为10.75/12.81/14.74亿元。

公司三大主业持续发力：再生铸造铝合金业务2025年营收185.90亿元，免热处理合金销量同比增长214%，产品结构向高端升级；铝合金车轮业务2025年毛利17.13亿元，占总毛利55.6%，销售额CAGR达20.5%，墨西哥、泰国工厂扩产助力量价齐升；中间合金业务2025年销售额23.47亿元，航空航天级特种中间合金销量465吨，收入1.04亿元，高端化突破明显。

在新业务布局方面，公司积极开拓航空航天、钠电池材料及机器人领域。与伟景智能签订5年7500万元协议，供应人形机器人结构件，并成立合资公司聚焦机器人轻量化材料研发。同时，引入昆仑新材加速固态电池、钠离子电池关键材料研发，拟建设年产15万吨电解液产能。鉴于公司车轮业务量价齐升及新成长曲线的积极布局，首次覆盖给予“买入”评级。