新消费行业系列报告2：万亿循环经济的黄金时代.pdf
- 上传者：y****
- 时间：2026/07/07
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本文系华泰证券关于新消费行业系列报告的第二篇，主题聚焦于中国二手经济的黄金发展期。报告指出，二手经济并非消费降级催生的阶段风口，而是经济发展及消费理念趋于成熟后的时代趋向。当前行业正处于供需共振、政策支持与商业模式持续优化的阶段。供给端，过去30年经济高速发展储备的优质闲置商品叠加居民“断舍离”意愿增强，提供了充裕供给；需求侧，理性务实和质价比消费观深化带动了二手渠道渗透率提升；政策端，国家密集出台“以旧换新”与循环经济相关政策，为行业发展注入动力。报告认为，中观维度看好受益AI产品迭代浪潮的二手消费电子细分赛道，具备全产业链平台能力的龙头有望凭借品牌信任背书和规模壁垒实现强者恒强。
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