有色金属行业：钨价长期维持上行，关注量价齐升企业.pdf
- 上传者：D***
- 时间：2026/07/06
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本文对钨行业进行了深度分析，核心观点如下：
需求端：钨作为制造业战略性金属，传统需求来自硬质合金、钨特钢等领域，受益于制造业升级及国产化替代，预计未来三年年均需求增速2-4%。新兴需求方面，光伏细钨丝因细线化优势渗透率提升；未来产业如先进航空装备、核聚变反应堆第一壁板等有望成为长期需求支点。
供给端：过去十年供给逐步出清，2025年钨矿指标收紧，供给侧集中度上升，上游挺价能力增强。未来三年全球钨矿增量有限，主要来自哈萨克斯坦巴库塔、韩国桑东及国内部分技改项目，预计年均供给增速约1-3%，行业进入长期低增速周期。
价格与投资建议：供需紧平衡叠加地缘政治扰动提升钨的战略属性，带来估值重估，钨价有望延续长期上行趋势。投资建议关注全产业链一体化及具备资源增量、产能释放的企业，如厦门钨业、中钨高新、佳鑫国际资源等，重视量价齐升机遇。
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