消费行业策略报告：长征，从时代视角解析消费.pdf
- 上传者：K********
- 时间：2026/07/06
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本报告为东方证券发布的消费行业策略报告，题为《长征：从时代视角解析消费》。报告核心观点指出，当前经济处于新旧动能转换阶段，消费的中期矛盾在于去地产依附与商品属性重塑。社会同时面临资产负债表修复与经济增长的新旧动能转换之挑战，居民、企业降杠杆延续，消费底层要素从“加杠杆驱动”向“收入驱动”迁移。报告认为，我们大概率处于周期跃迁的前夕，消费终将实现全面繁荣。未来数年，消费需求抬升与收入弱复苏并不冲突，具备明确功能化和情绪附加值的商品值得溢价；渠道从依附商品向主宰商品转变，反向筛选品牌；出海是大势，遵循互惠互益原则，从商品消费输出到文化消费输出。投资建议方面，食品饮料板块礁石已露，饮料、零食、部分白酒增长确定性突出；家电板块安全边际突出，股息优势明显，基本面改善可期；零售、美妆美护转向价值，把握出海；社服教育、连锁景气度底部企稳，聚焦确定性；农业种植养殖逻辑顺畅，回调带来良机。
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