能源化工行业2026年中期策略报告：供需格局重构，布局窗口新启.pdf

本报告为平安证券发布的2026年中期能源化工行业策略报告，核心观点为“供需格局重构，布局窗口新启”。报告详细分析了美伊冲突对全球能源化工市场的影响及下半年展望。

原油方面，美伊冲突导致中东海湾国家约1000万桶/日产量受损，霍尔木兹海峡封锁扭转了全球原油供应过剩格局，EIA预期2026年全球石油供需缺口显现。预计下半年布油价格在70-80美元/桶震荡，难以回归冲突前低位。

天然气方面，全球LNG供应由松转紧，卡塔尔、阿联酋出口大幅下降，亚洲供应缺口扩大。欧洲库存低位，供应弹性低。预计下半年欧亚气价维持在13美元/百万英热以上偏高位。

石化化工方面，行业在冲突前已通过联合减产实现供给收缩，冲突后随着油价回落及供给去化，景气周期渐启。建议关注聚酯化纤链、聚氨酯、制冷剂、有机硅等基本面改善、利润有望走扩的领域。

煤炭方面，动力煤受火电需求增长、煤化工耗煤高增及供给收紧支撑，价格中枢抬升，预计下半年煤价存在阶段性突破前高可能。炼焦煤受安全监管升级影响，供给预期缩紧，后市易涨难跌。

投资建议方面，油气行业关注增储上产目标明确、海外市场开拓潜力大的资源型企业；石化化工关注供应集中收紧、需求有增量空间的龙头标的；煤炭行业关注业绩回暖、量价表现优异的标的。