嘉元科技-688388-深耕高性能极薄铜箔，高端结构升级驱动长期成长.pdf

上传者：金*
时间：2026/07/04
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嘉元科技是国内高性能锂电铜箔领军企业，深耕电解铜箔二十余年，高端锂电铜箔市占率达50%。2026Q1公司实现营收34亿元、同比+74%，归母净利润1.21亿元、同比+393%，业绩拐点已现。行业层面，受储能爆发、海外动力放量及单车带电量提升驱动，预计2026年全球锂电铜箔需求同比+29%至163万吨，而供给端因前期扩产过剩及资本开支大幅收缩，新增产能有限，供需平衡率回升，加工费有望上行。公司铜箔主业量利齐升，预计2026年出货量同比+61.6%，通过产品结构高端化及高开工率降本，盈利持续修复。同时，公司高端电子箔与固态铜箔双线突破，2026-2027年有望放量。此外，公司参股光模块企业恩达通13.59%，切入AI算力赛道，恩达通2026年利润有望达9.6亿元，为公司打开估值空间。预计公司2026-2028年归母净利润分别为10.8/16.7/22.7亿元，首次覆盖给予“买入”评级。