【宏观月报】2026年6月全球投资十大主线.pdf

本文档为华创证券2026年7月3日发布的宏观月报，主题为“2026年6月全球投资十大主线”。报告首先概述了6月全球大类资产表现，美元表现优于人民币、全球债券、全球股票及大宗商品。

报告通过十张图速览全球资产脉络：一是美伊和谈突破导致油价“战争溢价”归零，但美国PCE及通胀预期仍处高位，显示通胀粘性；二是全球风偏抬升，美国股基净流入创十年新高，占据全球权益资金扩张核心，而债基流入放缓；三是标普500指数内部相关性降至历史低位，美股七巨头与其余成分股走势脱节；四是认为黄金高估的基金经理比例降至两年最低，黄金配置价值重获认可；五是沃什首次主持FOMC会议展现鹰派立场，加息预期升温，挑战传统定价逻辑；六是纳指现货与波动率正相关性创历史新高，反映市场对AI估值焦虑；七是全球主要货币与纳指高度联动，反映资源需求及风偏情绪；八是日本央行加息但日元未走强，利差扩大是主因；九是沪深300与中债相关性创近年最高，由流动性充裕驱动；十是离岸人民币风险逆转期权转负，显示人民币走强预期扭转。

报告从基本面、预期面、估值面、情绪面四个角度分析资产：周度经济活动指数回落；二次通胀仍是最大尾部风险；美股ERP持续为负；市场情绪指数回落。附录展示了全球及国内大类资产表现。