家居用品行业：存量需求激发，行业基本面见底，地产右侧后向上弹性大——房地产链白皮书，家居篇.pdf

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时间：2026/07/01
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本文是申万宏源发布的家居行业深度研究报告，核心观点认为家居行业作为地产后周期行业，正经历从地产红利驱动向存量需求激发与多维增长的转型。报告指出，家居行业需求稳定增长，2025年家具制造业收入超6000亿元。行业分为定制家居和成品家居，前者服务属性重、对新房敏感，后者标准化程度高、受益于存量翻新。当前行业集中度较低，头部企业通过布局智能家居、多元渠道、存量挖掘及多品类布局整合市场。AI技术赋能家居设计，降低门槛并激发需求。海外复盘显示，宜得利、汉森、家得宝等企业在地产下行期通过产品、供应链、零售能力建设实现逆势增长。股价复盘表明，地产右侧确定后，家居股价具备更高持续性，当前估值处于低位，向上空间大。报告看好顾家家居、索菲亚、欧派家居、慕思股份等头部企业的估值修复，提示竣工下滑、消费力低迷及政策落地不及预期等风险。