元利科技-603217-深度研究报告：精细化工平台型企业，PCDL固态电池材料验证打开长期空间.pdf

元利科技是一家精细化工平台型企业，主要产品包括二元酸二甲酯系列、脂肪族二元醇系列、特种增塑剂系列、光稳定剂系列及生物基材料等。截至2025年末，公司二元酸二甲酯、脂肪醇及增塑剂系列产品产能分别达到10万吨/年、4.7万吨/年和4.3万吨/年，光稳定剂产能3.5万吨/年。2026年一季度，公司营收5.97亿元，同比增长9.6%，归母净利润0.61亿元，同比增长30.3%，经营边际改善明确。

二元酸二甲酯为公司基本盘，全球市占率约28.05%，2025年产能利用率高达119.77%，在建6万吨产能预计2027年底完工。脂肪醇方面，2025年产能利用率106.05%，在建3万吨共线二元醇项目预计2026年三季度完工。PCDL作为战略产品，用于合成高端聚氨酯及固态电池材料，目前处于市场开发和产能落地阶段。生物基BDO已实现批量化生产和销售，具备低碳属性优势。

光稳定剂业务进入产销爬坡期，2025年收入8095万元，毛利率-12.17%，但2026年一季度收入达4276万元，放量趋势明确。增塑剂业务以DCP为主，利用生物质原料路线具备环保替代优势。公司预测2026年至2028年营收分别为25.08/33.98/39.19亿元，归母净利润分别为2.42/3.23/3.99亿元，给予2026年26倍PE估值，目标价30元，首次覆盖给予“推荐”评级。