保利置业集团-0119.HK-二十载稳耕拓局，核心城焕新土储——保利置业集团深度覆盖报告.pdf

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时间：2026/06/30
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保利置业集团作为中国保利集团地产主业的重要柱石，凭借央企信用优势，在行业调整期展现出较强的经营韧性。公司深耕地产行业二十载，形成房地产开发、城市综合投资运营、物业服务及商旅酒店管理等多元业务板块。销售方面，2025年销售额逆势提升至行业第15名，高度聚焦一二线核心城市群，长三角及珠三角占比超六成，销售均价行业领先。投资策略上，公司坚持积极补货，平均拿地强度行业靠前，且布局从郊区向核心主城区进阶，以上海、深圳为例，项目获取区位显著向核心区集中，旨在焕新土储结构。财务方面，公司资本结构稳健，三道红线居“绿档”，融资成本下行至2.86%。运营效率在重点房企中处于靠前水平，2022年后明显改善。尽管面临合同负债下降及存货减值压力，但依托央企禀赋、聚焦主城热地及土储结构优化，公司运营效率有望边际改善，估值具备修复弹性。