投资策略-少预测多应对：AI科技三句箴言.pdf

本报告为2026年6月28日发布的策略定期报告，核心观点为“少预测多应对”，重点分析AI科技板块在高位波动下的产业趋势与应对策略。报告指出，当前A股市场成长风格强于价值，AI科技板块资金虹吸效应明显，TMT在主要指数中占比最高。资金面上，沪深300ETF持续大幅流出，而融资余额创历史新高，资金结构向电子和通信行业极致集中，导致市场波动性增强且内生脆弱性加大。

报告提出应对高位科技波动的“三句箴言”：一是产业趋势定价经历趋势、抱团、疯狂三阶段；二是在产业趋势未结束且无宏观或行业重大利空前，市场终将回归主线；三是面对M顶不纠结第一顶，坚持到第二顶，目前认为AI科技M顶第一顶部大概率未至。从宏观视角看，2026年市场类比2021年，AI供需缺口与出海新能源构成的“新宁组合”引领市场，AI作为生产力变革核心的长期逻辑逐渐确立。

在低位板块分析中，顺周期和红利资产因价格回升和股息率提高具备较强承接基础，而消费和地产受限于内需和房价因素修复弹性有限。此外，6月宽基指数调整使电子和通信行业在沪深300和上证50中权重显著提升，科技行业首次成为部分指数第一大权重行业，这标志着A股定价主线向科技创新驱动转变，有助于降低机构配置科技的风险，确立AI科技的核心资产地位。