361度-1361.HK-质价比筑基，电商&海外战略加速突围.pdf

上传者：y****
时间：2026/06/29
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361度（01361.HK）是一家聚焦大众运动全渠道多品类发展的综合性体育用品公司。公司治理根基稳固，大股东信托绝对控股，核心管理层行业经验丰富。2020年至2025年，公司营收与归母净利润复合增长率分别达到17%和26%，业绩迈向高质量增长新阶段。2025年，公司营收达111.46亿元，同比增长10.6%；归母净利润13.09亿元，同比增长14.0%；经营现金流净额达8.15亿元，同比大幅增长，盈利质量显著改善。公司业务结构多点开花，电商业务营收同比劲增26.5%，儿童业务稳步增长10.3%，年末超品店布局突破127家，形成了成人、儿童、电商三轮协同驱动的增长格局。公司精准卡位“大众专业运动”赛道，通过专业化产品研发（如超临界发泡技术）与高性价比策略，填补了“专业不高价”的市场空白。渠道方面，公司深度覆盖下沉市场，三线及以下城市门店占比高，并通过超品店模式提升单店效率。海外业务方面，公司2025年国际零售流水增长提速，并通过配售募资约6.10亿港元，重点投向海外市场拓展。公司连续三年股息率超5%，并获股东授权回购股份，展现了丰厚的股东回报和对未来发展的信心。预计公司2026-2028年归母净利润将保持稳健增长，对应PE估值较低，具备投资价值。