计算机行业周报：国产模型出海，算力租赁新篇章.pdf

本报告为2026年第26周计算机行业周报，核心观点聚焦于国产大模型出海与算力租赁新篇章。

在国产大模型方面，海内外大模型用户量及Token消耗量保持快速扩张。Anthropic年化营收接近450亿美元，豆包大模型日均Token调用量两年提升约1000倍。国产大模型凭借快速迭代与高性价比，价格显著低于海外同类产品，且在OpenRouter平台全球调用量中位居前列，出海及全球扩张大势所趋。

在算力租赁方面，受AI推理需求爆发影响，高端算力供应紧张，租赁价格整体上行。商业模式正从传统AIDC的“卖容量”向“Token工厂”模式转型。Token工厂以Token吞吐量衡量产出，通过持续生产可计量的智能产出，强化上游算力基础设施的议价能力，并共享产业发展红利。

投资建议方面，推荐关注Token工厂方向的协创数据、宏景科技等，以及AI大模型及算力基础设施领域的智谱、寒武纪、海光信息等标的。本周计算机行业指数下跌，估值处于历史较高水平。