计算机行业2026年半年度投资策略报告：词元经济重塑行业价值，国产算力迎来放量窗口.pdf

本报告为计算机行业2026年半年度投资策略报告，核心观点为“词元经济重塑行业价值，国产算力迎来放量窗口”。报告首先回顾了行业行情与业绩，指出2026年上半年行业指数下跌，但2025年及2026年一季度营收与利润均保持增长，盈利端持续修复。

在AI算力方面，报告指出北美云厂商资本开支高增，国内云厂商AI投入回暖。在多层政策推动下，国产算力自主可控加速，芯模协同成为核心方向。国产芯片市场份额提升，头部大模型通过Day 0深度适配，将国产芯片确立为推理核心底座。

在AI大模型与应用方面，全球模型加速迭代，国产模型凭借性价比优势，在高Token消耗的智能体应用中占据优先地位。Anthropic等厂商商业化提速，国内厂商议价能力增强。同时，大模型推理成本下行推动智能体规模化落地，物理AI技术如Cosmos 3的推出加速了虚实融合场景的探索。

投资策略上，建议把握AI算力自主可控、大模型商业化及智能体应用机遇，看好算力租赁等AI云计算服务环节，维持行业“中性”评级。