2026年下半年原油期货行情策略展望：供需走向宽松，油价振荡运行.pdf

上传者：罗***
时间：2026/06/27
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本报告为海证期货2026年6月26日发布的原油期货行情策略展望，核心观点为2026年下半年原油供需走向宽松，油价预计维持振荡运行。供给端，受美伊冲突影响，二季度供应低位，预计为97.59百万桶/天。随着美伊谅解备忘录达成，霍尔木兹海峡通航恢复，海湾地区供应逐月回升。沙特日产量预计增加460万桶，伊拉克逐步恢复至420-430万桶/天，科威特一周内提产至200万桶以上，伊朗出口豁免后产量回升，阿联酋扩建管网避开海峡并退出OPEC。俄罗斯因基础设施受袭产量下调至895万桶/天，美国产量预计维持高位1372万桶/天。预计Q3、Q4供应分别增至104.14、108.54百万桶/天。需求端，美伊协议达成后需求逐步改善，石化原料（LPG、乙烷）需求增长迅速，但汽柴油恢复较慢，中国新能源替代持续。预计Q3、Q4全球需求分别为103.7、106.5百万桶/天。宏观面，美国就业强劲，通胀粘性犹存，美联储按兵不动，年内加息可能性存在。库存端，全球及美国主要油品库存低位，SPR大幅下滑，低库存支撑油价。综合供需，预计Q3、Q4全球原油供需过剩分别为0.44、2.04百万桶/天，补库需求收窄缺口。油价下方有支撑，预计Brent运行区间60-90美元/桶，WTI运行区间55-85美元/桶。