【债券深度报告】地缘冲突下的出口：旧线索与新叙事——出口思辨系列之二.pdf

上传者：y****
时间：2026/06/27
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本文针对2026年美伊冲突背景下的高油价环境，深入探讨其对全球贸易及中国出口的影响。首先，复盘历史上六轮地缘冲突引发的油价上涨，指出油价持续性取决于是否形成原油供给缺口，高油价对经济的影响则取决于冲突前的经济状态及央行应对。其次，分析高油价对全球贸易需求的影响，指出贸易增速与油价多呈同向走势，核心在于通胀预期引导企业补库与去库行为。若经济处于复苏期，贸易走势不弱；若滞胀持续，则加速贸易需求下滑。再次，评估美伊冲突对中国出口的具体影响：总量上，高油价拖累全球贸易增速，进而扰动中国出口；份额上，中国供应链优势凸显，出口份额小幅抬升，但提振幅度小于疫情时期；涨价维度上，输入型通胀提振出口价格，但贸易顺差可能短期收窄。最后，总结认为外部冲击有限，AI投资动能强劲，全年出口韧性无虞。预计AI相关出口高增长将对冲全球贸易放缓缺口，全年出口有望实现正增长。