博力威-688345-东盟电动化核心受益，轻型锂电+机器人电池双轮启航.pdf

博力威深耕锂离子电池领域十余年，形成轻型车用电池、消费电子电池、储能电池及锂电电芯四大业务布局。2025年，公司经营显著改善，营收与归母净利润双双高增，毛利率与净利率持续修复，盈利拐点已初显。轻型车用锂离子电池为公司第一大收入来源，消费电子类电池提供稳定现金流，储能电池业务复苏，锂电芯业务减亏增利。

在轻型动力电池业务方面，公司深度布局东盟市场。东盟是全球最大摩托车市场，其中越南电动化进程加速，受禁油摩政策推动，电摩渗透率快速提升；印尼市场空间广阔，电动化潜力巨大。博力威依托已投产的印尼PACK工厂与即将落地的越南工厂，形成双基地协同，深度绑定Vinfast、雅迪等核心客户，充分享受东盟电动化红利。

在消费电池业务方面，公司持续优化产品结构，向智能机器人、无人机等高附加值领域升级。公司已进入云鲸、普渡、海柔创新、极智嘉等机器人供应链，并成功切入智元创新、逐际动力等人形机器人核心供应体系。随着人形机器人行业高速放量，机器人电池有望成为公司重要增长引擎。整体来看，公司业绩拐点明确，盈利持续改善，具备长期成长潜力。