双环传动专题研究报告：汽齿隐形冠军，全“新”启航

上传者：B*******
时间：2021/04/26
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双环传动专题研究报告：汽齿隐形冠军，全“新”启航。汽齿龙头卡位电驱动，全“新”启航。公司是国内最大的汽车齿轮制造商，齿轮精度达到4级，是高精齿轮行业的隐形冠军。汽车电动化后，变速箱对齿轮的精度要求提升，公司竞争优势凸显，迅速抢占新能源汽车电驱动领域齿轴的领导地位，2020年公司在A00级以上纯电减速箱市场份额超过50%，随着北美大客户的批产，公司市场份额有望提升至60%以上。大客户采埃孚强势国产，在中国市场“换挡加速”，公司充分受益。全球变速箱龙头采埃孚加速中国市场布局，推进本土化策略，国产乘用车8AT，与福田合资生产重卡的AMT，公司是采埃孚亚太地区独家供应商，充分受益。新订单集中释放，2021年业绩拐点向上。公司从2020年下半年开始进入订单集中释放期，采埃孚、日电产、北美大客户、舍弗勒等多个新订单先后批产，产能利用率拐点已至，2021年业绩将全面向好。