万顺新材-300057-首次覆盖报告：产能扩充夯实根基，盈利拐点确立.pdf

上传者：小**
时间：2026/06/26
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万顺新材首次覆盖报告认为，铝加工行业进入结构分化阶段，铝压延材主导地位强化，电池铝箔需求随新能源高景气及钠电放量而快速增长。公司深耕铝加工，铝加工业务营收占比达90%。随着安徽中基10万吨动力及储能电池箔项目于2026年三季度投产，公司铝箔年产能将达28.8万吨，电池铝箔产能大幅扩充。钠离子电池正负极均使用铝箔，有望带动电池铝箔需求翻倍级增长。公司推出的高达因铝箔通过优化表面达因值、洁净度及润湿性，解决钠电负极附着力不足痛点，提升极片良率及电芯性能，已获头部客户认可。伴随高端产品占比提升及低毛利业务剥离，公司毛利率触底回升，2026年一季度归母净利润同比扭亏，盈利拐点确立。预计2026-2028年EPS分别为0.08/0.16/0.26元，给予“增持”评级，目标价12.03元。