大宗商品系列之一：铜价走到哪了？.pdf
- 上传者：楚**
- 时间：2026/06/26
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本文题为《铜价走到哪了？》，系招商证券发布的宏观专题报告，旨在分析铜价走势驱动因素及未来供需格局。报告指出，铜正从周期性工业金属转向具有战略属性的关键矿产资源，AI驱动的数据中心建设与能源转型成为需求新增长点，而供给端受资源集中、开发周期长及品位下降制约，呈现持续偏紧格局。产业链呈现“资源在南美、冶炼在中国、需求在欧美”的错配特征，中美供应链结构差异显著。铜价由商品、流动性与交易三因子驱动，短期受全球货币政策边际收紧压制，中枢难以上移；中长期看，供需基本面支撑明确，2030年前后市场维持偏紧平衡，供给缺口可能扩大，铜价中枢上移可期。
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