2026年下半年宏观调控的双轮迭代与风口向新：增长的B面，机会的A面.pdf

本文是西南证券研究院于2026年6月发布的宏观研究报告，主题为“2026年下半年宏观调控的双轮迭代与风口向新”。报告首先分析了宏观经济开局超预期后的走势，指出2026年一季度GDP超预期增长，制造业与服务业占比提升，出口与进口均表现出强韧性，房地产市场量升价落但投资企稳尚需时滞，基建投资结构向数字化延伸，物价方面CPI与PPI均呈现温和回升或修复态势。

其次，报告深入探讨了财金协同的双轮迭代机制。财政政策通过财政贴息、专项债扩围及超长期特别国债等手段精准赋能内需与产业升级，财政收入增速回升但房地产相关税收拖累明显。货币政策保持适度宽松，构建多元化基准利率体系，信贷投放结构分化，房地产信贷收缩，而绿色、小微及工业中长期贷款增速亮眼。

第三，报告从产业链视角分析了“投资于人”的科技与消费赋能。机器人产业中游本体加速放量，灵巧手等核心零部件需求爆发；智慧养老结合在线医疗成为应对老龄化的重要方向；AI在抗衰老药物发现与基因测序领域的应用前景广阔。消费端，新消费以体验、悦己、绿色为引擎，端侧AI与情绪经济市场潜力巨大。

最后，报告追踪了海外地缘变局下的全球流动性与资产定价。美联储维持偏紧，欧日央行加速收紧，全球流动性边际宽松但通胀压力抬头。地缘冲突下，大宗商品呈现“能源>工业金属>避险金属”排序，黄金受央行购金及去美元化逻辑支撑，仍具配置价值。