鹏辉能源-300438-长期向储能倾斜资源，发展态势有望超预期.pdf

本文是对鹏辉能源（300438.SZ）的深度研究报告。公司成立于2001年，以消费电池起家，2019年明确将储能业务作为战略核心。报告指出，公司在行业调整期坚定向储能倾斜资源，截至2026年一季度末，储能电芯产能已达44GWh，预计年底增至84GWh。财务方面，2026年一季度公司营收47.68亿元，同比增长182.14%，归母净利润3.23亿元，实现扭亏为盈，综合毛利率提升至19.59%。业务结构上，储能业务收入占比约70%，大储与小储出货均表现强劲。公司已完成多项国内外认证，市场覆盖全球主要地区，订单已排满2026年。此外，公司发布股权激励计划，设定2026年营收不低于200亿元的高目标，彰显发展信心。报告预计公司2026-2028年归母净利润分别为19.49、32.54、42.10亿元，首次覆盖给予“增持”评级。