化工行业2026年中期投资策略：供给格局重塑，需求新枝竞发，把握化工强约束与高景气双主线.pdf
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- 时间：2026/06/25
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本报告为华安证券2026年中期化工行业投资策略报告，核心观点为“供给格局重塑，需求新枝竞发”，建议把握“供给强约束”与“需求新驱动”两大投资主线。宏观层面，地缘冲突推高能源成本，化工品价格中枢上移，行业PPI由负转正，景气度回升。供给端，行业资本开支放缓，在建工程同比转负，“反内卷”政策推动行业自律，落后产能出清，头部企业协同增强。重点品种包括：有机硅新增产能见顶、海外退出，价格回升；PTA产能扩张收尾、涤纶长丝集中，景气有望回升；己内酰胺自发反内卷、价格走强；草甘膦库存去化、价格底部确认；制冷剂配额冻结、供给严格、价格攀升；氨纶新增产能减缓、格局优化。需求端，传统领域平稳，新兴应用驱动增长。AI普及、新能源车及自动驾驶推动MLCC市场高速发展，国产化提速；AI服务器爆发带动电子级聚苯醚需求，国内厂商突破；显示面板市场稳定，材料升级加速；氟化液市场格局重塑，国产份额提升；全球晶圆产能扩张推动电子化学品景气上行。投资建议方面，供给端关注有机硅、PTA、己内酰胺、草甘膦、制冷剂、氨纶等强约束品种龙头；需求端布局MLCC、电子级聚苯醚、OLED材料、氟化液、电子化学品等新兴应用材料企业；同时关注具备成本优势、一体化布局及业绩韧性的化工领军企业，如万华化学、中国海油等。
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