诺华制药-NVS.US-创新管线接力充沛，长期坚韧稳健增长.pdf
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- 时间：2026/06/25
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本报告对诺华制药进行了深度分析，指出其已从多元集团蜕变为纯粹的创新药企，战略重心集中于心血管-肾脏-代谢、免疫、神经科学和肿瘤四大核心治疗领域。报告认为，尽管诺欣妥面临专利悬崖，但公司整体26H2将恢复正增长，2026-2030年销售收入实现CAGR 5-6%稳健增长。
在心血管-肾脏-代谢领域，Leqvio已成为核心增长接力品种，预计2027年读出二级预防3期数据；Pelacarsen和Abelacimab分别针对Lp(a)和房颤卒中预防，预计2026-2027年读出关键数据。在免疫领域，Remibrutinib和Ianalumab有望成为重磅药物接力，预计销售峰值分别超50亿和30亿美元。在肿瘤领域，Kisqali早期辅助放量，Pluvicto预计26H2获批mHSPC适应症，Scemblix改写CML一线标准治疗。在神经领域，收购Avidity后，Del-desiran和Del-brax有望通过加速批准路径上市。
盈利预测方面，预计2026/2027/2028年销售收入为562.5/599.5/631.4亿美元，核心净利润为166.6/180.7/195.5亿美元，对应PE为17x/16x/14x，给予买入评级。
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