广发基金吴迪团队：以“1+N”模式构建量化固收+的多层次解决方案——基金经理研究系列报告之一百零二.pdf

本报告为申万宏源发布的基金经理研究系列报告，重点分析了广发基金吴迪团队在量化固收+领域的投资策略与产品体系。报告指出，在低利率环境下，传统固收资产收益空间收窄，固收+产品愈发依赖权益端贡献收益。吴迪团队采用“1+N”协同作战模式，构建了覆盖利率、信用、固收+三大细分领域的多层次产品体系，形成了从低波到中高波的风险收益阶梯。

在投资策略上，团队以绝对收益为目标，风险预算为驱动。大类资产配置基于宏观环境、经济周期、市场估值等确定战略配置中枢，并根据股债性价比灵活调整配比，不追求高频择时。债券端依靠灵活久期与精细化管理构建安全垫，通过利率波段、品种轮动争取超额收益。权益端采用“量化+主观”双引擎，量化Alpha模型以“风格中性、行业中性”为目标，融合基本面因子与深度学习量价因子，构建高度分散的组合，辅以主观选股捕捉高胜率机会。团队还建立了四重回撤防线，包括主观主导的大类资产配置、久期与杠杆管控、量化中性约束及风险仪表盘监控，确保不同波动定位产品的回撤控制在预设区间。

业绩表现方面，吴迪在管的五只固收+产品自2025年二季度引入量化赋能以来，业绩表现优异，2026年以来Calmar比分位数普遍居前，体现了量化选股对风险调整后收益的显著贡献。低波产品如广发鑫和、广发集瑞回撤控制严格，中低波产品如广发恒祥、广发集汇及中高波产品如广发稳信六个月持有均展现出良好的收益风险性价比。报告认为，吴迪团队通过“固收为基、量化为翼”的融合模式，在低利率时代为投资者提供了多层次、可预期的资产配置解决方案。