化工行业周报：节能降碳改造全面实施，行业供给收缩预期走强，建议关注覆铜板产业链材料标的.pdf

上传者：m*****
时间：2026/06/23
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本报告为申万宏源化工行业周报，核心观点为节能降碳改造全面实施，行业供给收缩预期走强，建议关注覆铜板产业链材料标的。宏观判断方面，受地缘政治影响，油价中枢维持高位，煤炭价格底部震荡，天然气价格短期上行但进口成本有望回落。政策层面，国家发改委发布通知，明确2026年起对钢铁、电解铝、炼油等9个重点行业实施节能降碳改造，目标到2028年底能效标杆产能比例提高20个百分点，基准水平以下产能清零，通过差别化电价等手段强化约束，推动供给收缩。产业链方面，国内化工资本开支高峰已过，全球库存低位，下半年有望补库。重点关注纺服链（涤纶、氨纶等）、农化链（化肥、农药等）及地产链（MDI、氟化工等）。覆铜板产业链因建滔积层板多次涨价，景气度持续，建议关注联瑞新材等。投资策略上，维持行业“看好”评级，建议布局替代能源、农药、精细化工及新材料自主可控方向，涵盖煤化工、天然气化工、半导体材料、面板材料等多个细分领域。