江天科技-920121-国内中高端标签印刷领先企业，拥有农夫山泉、联合利华等优质客户.pdf

江天科技（920121.BJ）是国内中高端不干胶标签印刷领域的领先企业，深耕行业三十余年，主要面向饮料酒水、日化用品、食品保健品等日常消费领域提供标签印刷一体化综合解决方案。公司拥有农夫山泉、联合利华、宝洁、海天味业等优质客户资源，是国内少数能与CCL、正美集团等国际巨头竞争的内资企业之一。

财务方面，公司营收保持稳健增长，2025年营业收入达6.07亿元，同比增长12.87%；归母净利润为1.10亿元，同比增长7.57%。薄膜类不干胶标签为核心产品，2025年营收占比达82.61%，其中饮料酒水为最大下游应用场景。公司毛利率稳定在28%左右，盈利能力较强。

行业层面，全球标签印刷市场规模持续增长，中国作为亚太最大市场，2023年标签用量占亚洲市场62%，国内市场规模复合增长率超10%。但行业集中度较低，中高端市场长期由外资主导，内资企业正加速突围。

核心竞争力方面，江天科技凭借组合印刷技术、色彩管理技术及RFID智能标签布局构筑技术壁垒，并通过服务头部品牌形成客户壁垒。公司募投项目“包装印刷产品智能化生产线建设项目”预计新增约8129万㎡/年产能，将进一步巩固规模化优势。预计2026-2028年归母净利润分别为1.21/1.33/1.49亿元，首次覆盖给予“增持”评级。